33个帖子分类为“债务交易”

特拉华州是否终止了?

斯蒂芬卢布宾发布

我一直在做一些关于债权人的官员和导演的信托职责,我很惊讶,学术和从业者的共识似乎已经定位了概念,这是根据特拉华斯凯拉锯的概念 gheewalla. ,债权人本质上是不可能对委员会带来信托行动。即,由于特拉华州斯凯拉夫认为这种索赔是衍生物(其上的所有程序限制)并且已经缩小了申请的责任,如果大大的情况下,大多数索赔都不会是可行的。此外,大多数作者隐含地假设这些索赔受内部事务教义( IE 无论案件所带来,他们都会受到特拉华法律的影响。

只有在我们确信出于公司表格中出现这些索赔,才能对我有权。但是,如果债权人的信托责任索赔,而是出于债务人债权人的关系本身,那么我的特拉华州不清楚会决定这些问题。实际上,纽约似乎更常见的是提供有关法律(如果债务人债权人关系受到纽约法律的影响)。当然,有些人可能会争辩说债务人 - 债权人关系纯粹是合同的,但它令我震惊的是,这些索赔的来源是一个大大讨论的问题。

J.拧紧 - A Paper

发表于Mitu Gulati

几个月前现在,我听了一个有趣的Podcast剧集,标题为标题"J.拧紧"关于j.crew的合同Shenanigans,因为它正在进入深深的财务困境。 I'米对债务合同中合同漏洞的开采迷住。所以,当然,我想知道更多。我走进了谷歌的世界。 But I couldn'在文献中找到了对我解释的任何事情,这些细节发生了什么(合同术语所讨论的,这个问题的普遍普及,市场如何反应等等)。我发现的最好的是一个博客帖子,Slipster,Adam Levitin,善了我。

但是现在,该职位作者(乔治城法律的前学生,我认为,乔治城法律的前学生有一个很棒的文章。 适当标题的文章,"遇险借款人的抵押品剥离的发展"由Mitchell Mengden,是 这里 .

抽象读取如下:

在过去的十年中,私募股权提案国对他们的投资组合公司的债权人进行了更积极的立场,这是抵押品剥离的最新迭代。赞助商一直在利用创造性的律师将有价值的抵押品转移出债权人的范围。本文通过审查这些交易提出的合同条款和诉讼索赔,更深入到此问题。

缺乏保护契约和易于操纵EBITDA和资产估值是允许抵押品剥离的关键条件。这些条件中的每一个都存在于过去十年中,主要是由于信贷周期的持续扩张阶段。然而,贷款人可以通过谈判更严格的契约和更严格的EBITDA定义来保护自己免受抵押剥离,以及追求欺诈转移,非法分配和违反信托义务的诉讼。

合同机会主义和创造性的律师几乎肯定会继续越来越普遍信用市场。本文提供了贷方在承包期间和贷款过程中可以保护自己免受机会主义的方式的路线图。正如本文的结论,前诉讼索赔往往是一个不足的补救措施,所以贷方应该寻求收紧EBITDA定义和扩大保护契约 - 即使这样做需要其他优惠 - 以避免诉讼。

风声案件的戏剧:沸腾了

发表于Mitu Gulati

2019年最讨论和讨论的公司财务/合同案件是Windseam LLC诉Aurelius(SDNY 2019)(Stephen L发布了这一点  这里 )。  几天前,Elisabeth de Fontenay提出了她的文章"风浪和合同机会主义"在SSRN( 这里 )这是第一个深深的潜力,进入案件中发生的事情的影响。

我发现这种情况尤其有趣,因为它是关于合同套利。 从elisabeth捕获 'S精湛的叙述,佐贺赛开始当公司有问题的人风流动时,违反其债券契约的销售租赁交易(它声称它实际上并没有违反“公约”,因为它通过子公司Blah Blah完成交易 - 但是正如法官指出的那样,它试图升高形式的物质落下)。事实证明,没有一个债券持有人似乎已经注意到或关心它发生的违规行为。当Aurelius是一个臭名昭着的对冲基金,出现时,违规行为仅泡到表面两年后 并要求受托人声明默认值。在这一点上,我'D预期,风铃会支付Aurelius Greenmail,让他们消失,每个人都会幸福地生活。 But that doesn't happen.  相反,风铃官员和Aurelius基金管理人员在新闻界中进入了一个令人讨厌的单词之战和(我'M猜测)双方认为他们会对死亡作斗争。

此时,通过让非Aurelius债权人说他们对交易的说法持续并不想将公司称为地毯,追溯到追溯性侵犯其契约。理论上,这应该通过退出同意和其他熟悉的企业举措是可行的。 但是,在误差的喜剧中,风铃集管理搞砸了追溯治疗(和法官'愿意在等式的这一侧提升形状的物质。 最终结果:风铃丢失并进入破产。 也就是说,每个人都失去了,包括债券持有人,因为他们的债券的价值进入了厕所。

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Mick Mulvaney的南卡罗来纳州陆地陆地陆地

发表于Adam Levitin

去年华盛顿邮政覆盖着Mick Mulvaney'S南卡罗来纳州土地交易消失了。对于教学目的而言,这是一个非常棒的案例。米克'S举措将使一些最复杂的苦恼债务基金(更不用说房地产开发者总裁)腮红(或绿色,嫉妒)。

I'在似乎非常令人困扰的情况下获得了更新:似乎南卡罗来纳州法院除了封印下的码头条目清单外,还将所有内容放在其中,包括以前的公众可用文件。如果我是恰当的,这真的很干扰,因为南卡罗来纳州法院系统会愿意容纳米克的意愿'欲望捍卫他的商业宣传,即使没有合法的原因,我可以看到法院在公共司法诉讼行动中打开公共司法程序中的所有文件。 

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Yadav on Dodgy债务回购

发表于Mitu Gulati

我长期以来一直被发行人所吸引债务回购,大部分是因为它们似乎占据了证券披露法中的漏洞。 公司可以做债券的回购,因为债券持有人并未欠公司的信托职责,没有要求披露。这意味着公司,在它占有秘密信息的范围内(例如金矿的发现)可以通过在新闻发布之前通过购买证券来搞砸债券持有人,价格上涨。 当然,金矿情况不会经常发生。但在我做大部分研究的地区,主权债券,发行人和债权人之间的信息往往有很大的信息。然而,人们很少看到债务的大规模回购。 (对于君主回购的经典作品,通过布鲁瓦和罗格夫,见 这里 )。

然而,多年来,我认为这一话题在法律学院中没有超过三个或四个人的兴趣,他发现债券有趣(Marcel Kahan,Bill Bratton和其他一些)。 但几天前,我遇到了一篇美妙的新篇章Yesha Yadav.正是这个话题。条文草案,“债务回购和债权人权力的神话”可用 这里 .  Yesha认为,近年来,公司债务回购的急剧增加(显然在数万亿美元中)应该不仅仅是因为上述披露漏洞,而且因为这些回购破坏了公司治理(当他们完成何时才能提供契约时)并允许银行允许阴暗的行为,以提高债券持有人的贷款价值。

yesha讲述的故事不仅仅是合理的,她提供了很多支持她的论点的生动例子。 由于我的特殊兴趣在债券合同起草过程中缺陷,因此她的文章为我提出的问题与为什么私人承包没有解决她识别的问题。 毕竟,参与这些交易的各方是超级丰富和精致的(与他们的贝克和电话中最凶问的华尔街律师事务所)。

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Badawi&de Fontenay纸在EBITDA定义上

发表于Mitu Gulati

我承认,在它的脸上,这并没有让我成为最令人兴奋的话题(而且来自那些关于令人难以置信的主权债务合约世界的人)。 毕竟,谁甚至知道EBITDA定义是什么? 听起来像税收或破产代码的东西。 但不要让主题脱掉。 这是一个非常有趣的项目;和典雅的执行( 这里 )。  顺便说一下,EBITDA代表兴趣前的盈利,税收,贬值等等。 事实证明,对于年轻公司来说尤为重要,潜在的投资者想知道正在产生的现金流量(Matt Levine最近在Wework崩溃的背景下写了关于它 - 这里) 。这也很重要,因为它通常与债务仪器中的契约有关,并且会影响契约是否被侵犯。

使用机器学习技术,ADAM和Elisabeth查看成千上万据说样板债务合同中的EBITDA定义。 并且他们在这个据说的样板术语中找到了大量的变化;最终可能对所涉及的各方产生了很大差异的变化。 (对于那些有兴趣的人,在Mark Weidemaier中有一个很好的事先研究,在据说声明债券中的样板争议解决条款往往并不是真正的那些关闭( 这里 ); John Coyle最近在公司债券中的法律选择的最新工作也在沿着这些线条( 这里 )))

这里出现的问题是这些EBITDA定义的变异是否是有意识和智能律师的产品,也是因为合同被复制和粘贴到几代内出现的随机变化。 (有关更多的,请参阅 这里 (安德森& Manns) and 这里 (安德森))。我对结果的理解是这些定义绝对不是随机变异的产物;相反,似乎有很多偷偷摸摸的律师来膨胀标准的EBITDA措施。

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为什么Netflix在Guernsey岛上列出其欧洲债券?

发表于Mitu Gulati

Netflix一直很感兴趣,作为一家公司,不仅是因为展示"没有人的主人"(Aziz Ansari和Alan Yang已经发布了出色的) 达尔文管理哲学(非常酷的Podcast在行星钱上),但由于其未来不确定。它正在竞争亚马逊和苹果这样的富巨头,以在获得的领域中提供原始内容越来越拥挤. 我的猜测是它必须花费越来越多的内容,但无法增加价格。 Netflix的一个解决方案:以愿意投注未来的投资者,借用高利率借款。 它在黑桃中已经完成了。最近 - 几天前 - 它借入了16亿美元(是,十亿)。我很兴奋,试图避免做我的真正工作,所以我去寻找它提供的文件,而我没有'T立即找到目前的文档,我发现债券问题Netflix的发行通函在欧洲前几个月(欧元13亿欧元)在国际证券交易所上市,这是一款由此授权的交易所贝里维克的根西岛. 对真的。所以,当然,至少有些人问我的问题。什么?在哪里? WHO?

根西娅,对于那些像我一样无能为力的人,是英国皇冠"依赖性"(不是主权,但不是独立的,而且不像是英国维尔京群岛或百慕大等前殖民地(他们是"英国海外领土")))。基本上,愤世嫉俗者可能会说:适合避税避风港。但是,股票交易所对我感兴趣,特别是因为它似乎在过去几年中的美国和欧盟公司似乎很受欢迎。

如果我记得我的基本公司财务课程(我不'T),我们被告知交流进行了监测和纪律的作用;他们是"守门员"作为花哨的公司类型喜欢说。那么,Netflix一路走到根西岛的小岛,从渠道岛民获得额外的特殊监测吗?好奇的,我去了网站获取了根西岛的交流,看看它说了什么。它确实说它有非常严格的监管标准("全球最高的监管标准")。但它真的吗?

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委内瑞拉债务:叫一把铁锹

发表于Mitu Gulati

亚当兰基,美国企业研究所,提供了一种有趣的方法到委内瑞拉共和国/ PDVSA债务问题。叫一把铁锹。委内瑞拉共和国市场和PDVSA债券之间的区别一直是人为的,市场通常认为这是这样的。最近只有市场参与者开始试图弄清楚哪些债券 - PDVSA或委内瑞拉共和国 - 将更有可能候选债务重组,因此应该在市场上贸易更高。

PDVSA占全国外币收益的95%。没有PDVSA,没有信贷站在共和国债券后面。 在基础上,该国只有一个公共部门的信贷风险,Lerrick邀请我们承认这一事实。

他建议共和国承担了PDVSA的债务,并继续将债务重组,作为普遍共和国债务锻炼的一部分。作为这一过程的一部分 - 并阻止共和国的潜在阻碍'换取PDVSA债券和票据的提议 - 他建议政府收回PDVSA'让举起和销售委内瑞拉油的特许权。在PDVSA提供文件中始终披露这种风险始终披露,并且不应该对任何人来说是一个惊喜。

搭式'■提案增加了日益增长的建议,了解未来委内瑞拉债务重组的建议(以及几乎肯定将是这样的债务重组)可以在没有抵押贷款人的情况下完成的,而可以在没有抵销该过程的情况下完成。没有人想重复阿根廷的经验。

最近,在试图解决如何重组委内瑞拉的原因票据的内容的背景下,李布氏 和我 沿着这些线进行了类似的建议。 (我们的朋友们,鲍勃立法和鲍勃·斯科特,这个担保融资和合同世界的两个大师都是宝贵的,在帮助我们这个结构中,所有的责任都是我们的错误是我们的。

我们建议的结构与Lerrick提议不同,主要是PDVSA石油资产的问题,包括销售石油的应收款项。 我们认为PDVSA考虑为共和国审议共和国这些资产'■假设PDVSA债券/批准票据负债(而不是将资产转移到共和国)。 PDVSA债券和票据票据的条款明确允许这样的承诺,并应运作以抵押债权人的依附屏蔽资产。

可以给罗兴亚州难民债务索赔改善了目前的危机吗?

发表于Mitu Gulati

来自Joseph Blocher.& Mitu Gulati

几个星期前,罗兴亚群岛的困境是缅甸的穆斯林少数民族群体被压迫(让它谦虚 - 他们被称为“世界上最不友好的人“)是头版新闻。但是,正如多年来罗兴亚州的困境所讨论的那样,他们的困境很快就会因为其他人类的戏剧和悲剧接管(飓风在波多黎各,拉斯维加斯射击,加泰罗尼亚塞尔肯塞尔丹疾病,朝鲜疯狂等)

我们意识到我们可能会从事一个毫无意义的任务。 但我们希望恳求罗兴雅的状况,确实是其他难民,不要如此迅速忘记。作为一个门槛问题,我们认识到,我们的政府不能依赖于关心的(如果根本)关于那么远离那么远,外国和贫穷作为卵巢的困境。换句话说,上下机制不起作用。此问题是,假设有问题的压迫是明确和可否认识的,还有一些其他解决方案 - 自下而上 - 国际法律制度可以向被迫陷入难民地位的受压迫团体提供不依赖的压迫团体政府,如美国,在干预方面拥有自我兴趣。

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更多关于Madden.

发表于Adam Levitin

我有一个更加精致的问题 疯狂 修复账单美国银行家.  See 这里 对于我之前的想法。 

猜猜谁支持掠夺性贷款?

发表于Adam Levitin

猜猜谁赞助立法,以促进掠夺性贷款?这不仅仅是来自GOP的常见嫌疑人,但它看起来像一些中间人“新民主人士”正在签署帮助掠夺性金融机构逃避消费者保护。 

是的,你听到了我对的:民主党人。金融危机十年后,当中间人民主党骑在金融管制潮流时,我们似乎回到了克林顿多年的错误。我在说什么是mch​​enry-meeks 疯狂 “修复”账单,“保护消费者对2017年的信贷法“。该法案有效地抢先了非银行金融公司,如发薪日贷方,以确保获得信贷的名义,即使在极度繁重的条件下也是如此。

现在在那里'唯一一个民主共同赞助商,但其他人似乎正在准备加入。他们应该'T,如果他们确实签署这项账单,它应该只能换取一些稳定的消费者保护,替代抢先的国家大教物法律。这项法案应该被视为对新民主党人的考验"得到它"关于财务规定。一世'm希望他们这样做。如果没有,也许是时候找到一些新的民主党人了。  

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戈尔苏奇的第一个[信用相关]意见滚动普通意义

发表于Jason Kilbony

这对他来说并不奇怪首先(传统上一致)的意见,在Henson v。桑坦德 , 新的 戈斯劳斯司法采用相对简单和低调的定义问题"债务收藏家"在里面公平债务收集实践法案。他也不令人惊讶的是,他完全符合他的前任的方法基于他的决定"普通意思"在法规中的单词,完成了过去的分析和参与形容词的语法分析(参与者形容词(面向示例,"烧焦吐司,"可能会介绍消费者保护行业如何看待这种最新的裁决)。法院确认,FDCPA与出现如此简单:  if you'收集欠别人的(消费者)债务,然后是你'债务收藏家;如果你'收集欠您的债务,为您自己的帐户,您'债务收藏家,即使在桑坦德'S案例,您将债务从原始债权人那里购买以后为套利利润收集。国会在20世纪60年代写入FDCPA时,国会没有预见到债务购买行业及其爆炸性增长的概念,当然仍然希望通过债务限制虐待收藏措施 买家 尽可能多地债务 收藏家 是......等待它......目前大会的问题澄清。你几乎可以看到戈尔斯的Scalia低声说's (or his clerk'S)耳朵作为意见起草。好吧,至少在那里'对于可预测性的话来说是如此。

苦恼的债务交易员是否了解这件事?

斯蒂芬卢布宾发布

N.C. Gen. Stat。 §23-46: 

对于任何个人,公司或公司或其他人或其他人,征求任何债权人的任何债权人,这是对此类债权人的任何债权人,以便该等个人,公司,公司或协会可以代表此类债权人或目前或投票或投票等索赔,在任何破产或破产或破产期间,或在任何行动或在任命接收者的任何行动或延期,或者在任何涉及债权人福利的任务的任何问题中。

John Oliver和Consumer Law YouTube视频

发表于DaliéJiménez

我今年尝试了新的东西。我的消费者破产政策研讨会学生将会 许多 伟大的 文章 多么多 精彩的 学者 在这个博客上,以及 其他 但是今年,他们的“阅读”还将包括大量的YouTube。

90%的视频是John Oliver Segments从他的HBO出色,上周今晚。他们涵盖了特定的“产品”(学生贷款,信用报告,债务购买,发薪日贷款,汽车贷款,退休计划和财务顾问)和中产阶级问题(最低工资,工资差距,财富差距,付费家庭假期)。

我认为信用滑块读者可能喜欢在一个地方看到它们。在这里,他们没有特别的顺序。如果我错过了,请告诉我!

神话般的新论文:破产审判法院随机正义

发表于Jason Kilbony

 犹太人 我只是读了一个非常棒的新论文Gary Neustadter圣克拉拉大学法学院 ,叫 "随机分布式审判法院司法:来自消费者破产世界的案例研究和警报器."它提出了对债务买家的巨大实证研究'诉讼活动,在国家法院,联邦地区法院和联邦破产法院的数百名次要抵押士兵上追求基本相同的合同和欺诈索赔。这些物质相同的病例的路径和结果在如此令人惊讶的(并且经常令人不安)的方式中如此不同,这篇论文在我们经常任意试验级别的司法系统的窗帘背后非常令人惊叹。和neustadter'对这个故事的说法是抓握 - 我读到了纸张和大多数脚注从头到尾坐在一个坐着,无法把它放下。本文的启示是民事诉讼主义者的金矿,尤其是破产从业者。它为律师(也许是法官)提供了一个警告的故事和有用的比赛书,如何使我们的系统的许多方面更有效。得到它's hot!

正义模糊图像由Shutterstock提供

债务收藏率的CFPB大奖

发表于DaliéJiménez

昨天,乔治亚州北区艾米特比伯格法官发出了一个Cogent 70页意见在里面case of the CFPB v。弗雷德里克汉娜& Associates是一家大型集合律师事务所,设有乔治亚州,佛罗里达州和南卡罗来纳州的办事处。意见否认汉娜'S动议以其全部忽视,几乎完全与CFPB一致'S法律理论。在这样做时,该观点对收集律师事务所的商业模式造成严重打击。

如果你没有,请简要回顾这种情况't been 下列的 。一年前,CFPB对汉娜律师事务所提起诉讼,基本上攻击了大集合律师事务所商业模式。在其他事情之外,CFPB所谓的该公司的运作"不像律师事务所一样"那个律师不是"有意义的"在收集诉讼中,他们提交。作为一个例子,CFPB据称,汉纳公司的一名律师于2009-10之间签署了约138,000份诉讼。那'S 189每天诉讼,每周7天,每年52周。

第二届CFPB索赔是,律师事务所代表债务买家提交大部分诉讼"知道或应该知道许多[]宣誓书[他们提出]被缺乏个人知识的人员执行。"该局根据公平债务收集行为(FDCPA)和消费者金融保护法(CFPA)起诉,因为它声明是虚假的或误导性和不公平的行为和做法。

意见允许主席团继续进行所有这些索赔。特别是,Totenberg法官(顺便提及,是Nina Totenberg'姐姐)发现,局可以调节CFPA下的收集律师(第一次法院认为这个问题),即"有意义的参与学说"延伸到诉讼中的活动,如果CFPB能够证明其指控,汉娜公司可能会责任其客户归档给予其客户赠送。

最后两点是巨大的,因为它意味着收集律师必须花费一些时间审查他们档案的收集案例。 (足够的时间和什么构成了"参与"是在空中)。尽管如此,这完全结束了至少一些收集律师事务所的商业模式。随着Joann Rederleman指出了Insidearm,是一个有间值的吸引力这里不太可能成功,所以寻找CFPB来提出更多案例(或者进入同意书法)与更多的律师事务所。

破产中的陈旧债务

发表于DaliéJiménez

应该根据公平债务收集实践法案(FDCPA)责任(FDCPA)涉及提交索赔证明的债权人,这些债权人在消费者破产案件中提出了诉讼的规约?

这是最高法院最近审查的问题LVNV资金,LLC诉克劳福德。一世n C rawford. ,第十一电路施加了"最不复杂的消费者"标准在2008年在2008年提交2008年提交索赔证明时,为债务买卖人提供责任,截至2004年的债务。其他法院持有不同的法院。事实上,就在上个月,地区法院 印第安纳州 宾夕法尼亚州被驳回的FDCPA在基本上与债务买家的诉讼相同 克劳福德。 其他法院,包括第二次电路,似乎曾经认为,FDCPA责任永远不会躺在破产案中。

在抛开破产案件中将FDCPA应用于破产案例,在我看来,在此特定情况下,该法案的潜在责任可以提供非常有用的职责:即效率和成本节约。

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有些银行使用信用报告,以帮助收取出院债务吗?

发表于DaliéJiménez

上周,亚当把我们指向了一个nyt's story on "僵尸债务"破产后。我对故事做了更多的研究,因为我很难了解文章中的问题。

有一些诉讼已经提出了这一点(我发现了对抗GE Capital /同步,美国银行/ FIA卡SVCS,花旗集团和追逐)的诉讼。 GE投诉声称银行有一个系统的实践"销售和试图收取出院的债务和...未能更新和纠正信用证信息,以证明该等债务不再归因于此,因为它们已被破产。"你可以在这里下载GE Case中的投诉.

更具体地说,指控是在出院后,一些债权人不会将他们的交易更新到状态"破产"而是将它们留给他们"充电。"在这种情况下,一个人的信用报告将说他们已经提起破产并获得了出院,但您无法判断任何个人债务是否已在该破产中排出。 (非约束性)信贷局报告指南(Metro 2)指明债权人应将账户报告为"包括破产"一旦他们收到了出院通知。

抱怨表征了ge'表明,FCRA并不要求使这种变化变得更改,或许特别特别是在偿还债务后,他们不再对其感兴趣。 (GE尚未提交一个答案,但似乎这是他们可能从阅读其他文件中取得的一个论据)。这在我看来是对FCRA的错误解释FTC.'s Furnisher Rule。一世t should also be a violation of the discharge injunction. As 判断流失 把它放在否认动议以强迫仲裁的意见:

人们可以争辩说,当信用报告也表明,债务人已经破产时,债务人的报告仍然突出,甚至是一个更糟糕的结果,表明那些考虑在未来提供信贷的人,债务人已陷入债权人不收到出院的不诚实债务人的类别。

我被告知npr'在点上午10点左右的律师将在此左右提出这些案件的叙述。 你可以在这里收听播客。

注意:已编辑POST以纠正NPR程序的定时并将链接添加到播客。

完全穿着CDS

斯蒂芬卢布宾发布

有关Blackstone CDS的很多问题彭博在10月份写了一件很棒的作品, 然后Jon Stewart现在已经带来了(最后)进入了Ligh T。

简而言之,Blackstone在公司购买CDS'债券债务同时给同一家新的高级贷款设施。 贷款设施的一项提供的是,公司承诺在宽限期后支付债券 - 这构成了技术"未能支付"根据ISDA信用定义。

一些快速的想法:

首先,虽然贸易无疑是通过其严格的合同条款有效的,但我不会认为它不能受到挑战。即,如果有机会援引善意和公平交易的老隐含约,则可能在这里。通常,“契约是财务交易的最后一个度假争论,但也许是......

其次,这是一个相对较小的贸易和黑石'S交易对象可能是黑石'整体业务太多了致力于这一。但是,未来与黑石的交易以这种交易为本?也就是说,Blackstone将从长期支付?

而且当然,这是一种非常有操纵Skeel,Partnoy.和你的's truly predicted 几年前 .

通用汽车,克莱斯勒和意识形态选择性破产形式主义

发表于Adam Levitin

詹姆斯·桑克和托德·Zywicki有一个op-ed华尔街日报 这是关于克莱斯勒和通用汽车破产的不公平的蛋白质。 正如人们所期望的那样,他们的投诉中心对克莱斯勒的高级留置人在美元获得29美分的争论,尽管持有一般无征求索赔,但UAW VEBA获得了卓越的待遇。 他们还声称UAW没有'T在破产中做出严重的让步,即转基因不必要地承担其主要供应商和前辅助德尔福的UAW养老金义务。所有这一切,夏尔克和Zywicki计算,不必要地花费纳税人230亿美元。 

Sherk和Zywicki有两个问题'说法。首先,它与事实效果快速,其次,其次,它产生了许多英雄的假设。

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美国银行家:Chase已停止信用卡收藏套装

由Bob Inbless发布

昨天,这美国银行家 报道 追逐已停止申请诉讼以收集消费者债务人。而且,他们悄然而快速地做到了。随着债务收集中的邋anced程序的担忧,类似于抵押贷款行业的Robo签署问题,这个消息非常有趣。

H / T对我们读者指向故事的读者。

追逐雷曼索赔

斯蒂芬卢布宾发布

星期一,摩根大通 报道 它已从索赔中购买超过6000万美元 Raiffeisen Zentralbank Osterreich AG。 7月份追逐约2亿美元的索赔。虽然追逐已经销售了一些索赔 - 返回愿他们销售了几个大声称 - 似乎有更多更大的索赔追逐,包括一些"部分的"索赔转账,应该为计划谈判添加一些特殊的东西: what debtor wouldn'想找它有更多的债权人申请吗?

然后,所有这些声称如何发挥雷曼和追逐之间的持续诉讼问题。 。 。  

N.B. .  一些8月30日转账作为从追逐的转移到转移,但基础文件显示它们是追逐的。

私人资金和破产

发表于米歇尔哈利纳

由于金融改革条例草案通过委员会会议进行方式,我以为我会借此机会反思私募股权公司和对冲基金在破产中的活动。 (对于那些对信用评级机构的努力感兴趣的人,请参阅我的帖子 这里 在马里兰州的新教师博客。)虽然金融改革票据提供了一些私人资金的规定(见 这里  and 这里 )有人认为,由于其他事项,豁免和执法问题,所提出的措施毫无意义(见 这里 这里 )。其他人认为即使是这些措施也阻碍了私人资金的商业模式(见 这里 )。无论您对这场辩论的看法,很明显,该法案不会解决私人资金在遇险的债务背景下提出的挑战。

投资陷入困境的债务不是一种新的投资策略,但近年来,私人资金一直在提高活力。他们一直成功地做到了。这些资金一般促销高于市场回报,在1999 - 2004年经济泡沫/爆发期间,他们 平均 "两位数的回报,包括2002年资金的30%。"最近的经济衰退同样为遇险的债务投资者提供了充足的机会。这些机会可能会继续下几年,如"美国公司拥有大约600亿美元。 。 。杠杆贷款再融资。 。 。 2011年和2014年之间。"  (See 这里 这里 。)

陷入困境的债务投资普遍涉及购买陷入困境公司的债务的私人基金,然后利用与该公司违约或即将违反基本义务的债务文书相关的杠杆(见 这里 这里 )。其中一些投资者类似于纯粹的交易者,主要寻求翻转债务以快速回报。然而,其他人使用这种投资策略来影响公司治理或为本公司进行控制效果。 (有关投资策略的数据,请参阅 这里 。)这些投资者也越来越愿意扩展到陷入困境的公司的后竞争贷款(即,DIP融资),往往有信用债务投标或以其他方式将其转换为获得公司的权益。作为一个评论员 观察到的 , "贷款与贷款交易中的投资者可以获得融资的18%的回报,而获得股权,而12%的潜力收回,逢低股权。"

现在,我并不反对私人资金获得其投资者的积极回报 - 这当然是营利性努力的主要目标。我还认为,这些投资者经常为陷入困境的公司提供急需的流动性;流动性否则将无法使用,可以为本公司提供所有利益攸关方的利益的第二个(或第三等)。然而,我关注这些投资者在许多情况下运作的不展开场地。

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国会取消印第安纳省养老基金

斯蒂芬卢布宾发布

当然不是真的。但菲利克斯三文鱼有关如何在主权债务背景下,国会诚实地考虑防止购买受困境的主权债务的购买者收取全面债务的全面债务。它的目标是"秃鹫资金"谁购买令人痛苦的债务,然后从事侵略性的收集策略,往往反对真正更好地用钱的国家而不是捍卫诉讼。

这是君主相当的印第安纳州资金,谁以仅仅是面部价值的一小部分购买克莱斯勒声称,然后在第11章案件中进行大惊小怪。实际上,他们继续这样做,作为他们对证书的请求。在最高法院之前还在等待。

秃鹰投资者,外国和国内,可以是痛苦的。 。 。  as we saw in the 克莱斯勒 案件。但国会'提出的立法是一个非常糟糕的想法。首先,我不'知道你将其限制在主权债务背景上。他们说他们可以这样做,但是要去法院吗?当然,如果它适用于未偿还债务,则存在追溯/正当程序,接受,也许甚至等于等等的保护问题(为什么有些债权人受到该行为,而不是其他人?)。

代表大会真的想杀死苦恼的债务市场吗?这是否意味着每当债券债务在低于面对的债券交易时,它就会在没有执法权利的情况下隐含交易?这将为高收益市场做出奇迹。 你会为我不可行的福特债券支付多少钱?

从至少汉密尔顿支付全面价值的转移索赔是法律's first 关于公共信贷的报告。一世'd在向创始的父亲提升之前暂停一下,特别是一个仍然是一个清楚的家庭秘书的人've had.

来自Landamerica的着陆索赔

由Bob Inbless发布

A 里士满时间 - 派遣记者,埃米莉Dooley昨天叫我,并从弗吉尼亚基础的Isult保险公司的破产中提出了一个有趣的故事,这是第11章。她的故事是 这里 , 和 信用单读者想要一个外观。它提出了关于破产索赔交易的通常故事的扭曲。

Landamerica有一个名为Landamerica 1031 Exchange Services,Inc。的子公司,该公司将持有房地产销售中获得的现金,直到它可以在类似于销售的物业中进行再投资。通过再投资于类似的实际物业,美国税法允许卖方推迟销售利润所欠的任何税收。继续翻转可能无限期地推迟税收后果。它'■全部由美国国内收入守则第1031条管辖,解释了子公司的名称。

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你想要多少债务?

由Bob Inbless发布

工作周 只是跑了 一篇文章 关于购买第7章出院债务的债务收藏家。这是正确的。人们为他们不能合法收集的债务支付良好的钱。为什么?这是因为他们希望合法地收集一些这些债务。

购买预先收费截至第7章或第13章债务将是完全合法的,并试图在破产过程中最大限度地收集收集。行业文学和网站非常谨慎,避免任何可能暗示非法活动的陈述。尽管如此,这看起来很腥,它会使债务买家正在购买债务购买者的债务,并期望恢复债务的大量部分。这工作周文章界定了许多情况,债权人或债务买家试图收集排放债务,并且在拖运到破产法院之前未能停止。

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破产声称交易:第二部分

发表于Adam Levitin

在过去的两周里,我非常喜欢在信用滑倒时博物馆。它给了我新的尊重博主社区的能源和承诺,我至少从我教导了那样学到了。鲍勃立法已经发布了一个非常善良的再见,但在我回到潜伏之前,我有一个最后的帖子来制作,即我对破产索赔交易的一般介绍的后续行动。

声称交易,如任何其他投资,都有风险。问题是一个在购买破产索赔时假设的风险?

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破产声称交易:第一部分

发表于Adam Levitin

让我转向真正的破产书呆子主题 - 企业破产声称交易。破产声称交易是对破产公司债务人的购买和销售索赔。 (消费者破产声称的交易是迄今为止未得到学术探索的问题。)

破产索赔交易在美国实际上是不受管制的。虽然索赔交易可以影响企业控制的变化,但不受证券或合并和收购监管的影响。破产索赔交易也没有案例法;我的下一篇文章将解决最近在安德龙破产中的决定,这是最重要的。

那么地球上谁会想买破产声称?

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收集消费者债务:与FTC交谈

发表Katie Porter

在几乎  year of 信用单存在, 债务收集岗位引起了始终如一的强烈反应和许多兴趣。如果有的话,联邦贸易委员会都是耳朵信用单读者愿意分享他们关于收集消费者债务的问题的观点。截止日期是6月6日,可以通过邮件或电子提交评论。 以下是技术细节。迄今为止的公众意见提供了一些关于滥用债务收集措施的可怕故事,似乎由消费者提交,具有债务收集的现实生活经验。 读它们。 FTC.清楚地对债务收集的前线律师的评论有兴趣,他们的客户是债权人还是债务人。对于我们的受众教授,请注意,FTC说它也欢迎"关于消费者债务收集问题的原始研究,调查和学术论文"这些论文将于2007年9月7日到期。

评论的主题FTC.的兴趣说明了一系列债务收集趋势,并暗示了FTC的兴趣将其在某些地区重定向其监管重点。正如我阅读评论的话题,我反复被Pessism击中了关于这些问题的可靠信息。悲伤的现实是,没有关于债务收集的严肃学术研究的重要组织。大多数实证研究都是关于破产的,部分原因是法院过程促进数据收集。许多询问都需要企业专有或行业协会数据来回答,例如"提供数据说明收集中账户数量或百分比的数据:(1)信用发行人; (2)收集机构; (3)收集律师事务所; (4)债务买家; (5)其他可识别的行业小组。"另一方面,乐观主义者可以阅读评论的主题作为未来的研究议程,这是一个可能的新闻故事,即立法行动的Manisfesto,这取决于一个人的生计。

(迟来的)AALS报告

由Bob Inbless发布

与普遍的信仰相反,常规信用单Guest Blogger Jack Ayer没有担任赎金的博客。当我们设置这一点时,艾尔善于上周开始,当法学院学者往往会引起其他地方的注意力。而且,法学院教授1月的第一周除非美国法学院协会年会(A / K / A."一个人")在华盛顿特区?我曾答应从活动中报告,但我房间里的互联网连接不想工作。除了在早上2:15凌晨2点15分之外,这一酒店又疏散了我的建筑物的疏散,酒店很棒。

对于那些幸运的人来说,从未认识过AALS会议,一点背景是为了秩序。它达到了三个半天。第一天通常被转向全体会议,这对全体会议感到兴趣 - 今年是法学院排名 - 而且会议的其余部分由主题专业组织组织的小部分会议主导。为了信用单读者,最多的杰出部分是债权人和债务人权利的权利。 (我见过别人将其称为债务人和债权人的权利部分 - 全部取决于您的观点。)在会议上有四篇论文 艾德莫里森 (哥伦比亚),Robert Chapman(游客,巴尔的摩), Cre Johnson. (俄亥俄州),和亚当飞曼(北卡罗来纳)。那么破产学术界的思想是什么?

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医疗债务收集的差分方法

发表于梅丽莎雅各比

医疗债务是否受到不同收集规则的约束,而不是欠信用卡发行人等债权人的债务? 我的答案一般都是"不,"部分原因是义务的效力。但即使国家不施加差别限制规则,也通过其他方法自然地产生各种收集方法。 关于收藏的专业出版物已经有各种关于医疗债务收集演变的文章(归功于Jason Kilbond和Nick Sexton的一些近期的提示)。 期刊中的故事如收藏品& Credit Risk已经特别注意了直接购买(而不是应急系列来自医院或其他提供者的医疗债务。 收集行业出版物的故事传达了留下医疗提供者对债务买方收集技术对债务买家的收集技术产生的印象,而不是其他债务的发起者,因为业务的义务和本地化性质以及所产生的公共关系问题。   因此,较少的诉讼,禁止转售债务等。 当然,一些患者立即使用信用卡为债务的自付部分。 如果他们不支付,如果销售此类不良信用债务,则将作为一般消费者债务出售,大概是没有这些特殊的发起人的限制。 医疗提供者仍然有激励措施,鼓励患者在一开始就使用信用卡;糟糕的医疗债务组合只卖掉美元的少数便士。 如果买家购买较新的应收账款,则可能会发生一些融合,然后与贷方合作提供融资选项对于患者。 

债务交易的经验证据

由Bob Inbless发布

凯蒂搬运工早些时候发布债务交易(已经得到了在集团的一些注意力)让我想起了一些我一直在做的嘲笑。破产的交易索赔是巨大的,每年的数十亿美元。虽然Katie Porter的帖子在消费者破产的背景下,破产声称交易可能对巨大的企业重组有决定性的影响。财务困境的公司债务人可能会发现自己不再与对长期关系感兴趣但是所谓的贷款人"秃鹰投资者"兴趣最大化短期利润。当然,没有转售贷款的能力,贷方可能没有首先贷款。这一切都不是说破产声称交易要么是好的还是坏的,但我们对此知之甚少。

我正试图看出人们是否可以获得破产声称交易和贸易的数据一般。 (并撰写 "I,"我的意思是我非常有能力的教师助理。)事实证明,如果您有数千美元支付昂贵的数据订阅服务,您可以获得此类数据。随着我盘子上的另一件事,我无法证明在这样一个研究项目中投资的时间和金钱,但它将我作为一个富有成效的调查领域。因为我们有这么少的数据,因此,无论数据所显示的内容,研究人员都有话要说的实证项目。即使是具有描述性数据的论文也会产生巨大的贡献。

纪律债务买家

发表Katie Porter

在过去的几年中,谣言已经挥动,在破产后,消费者破产案件中排放的债务大部分债务是销往第三方。出售债务是完全合法的。但为什么有人会购买债务人在没有法律义务支付的债务?这些债务不是毫无价值吗?

最近联邦贸易委员会的行动给出了答案。债务人有时会支付他们不欠的债务。债务人要么误导,他们仍然欠这些被删除的债务,或者他们支付赔偿债务买家退出骚扰它们。美国诉讼的投诉。Whitewing Financial Group声称,在购买债务后(通常在美元上为几美分)后,债务买家将联系债务人并威胁要采取法律行动,如果没有支付债务。破产排放基本上是一种禁止禁止收集被删除的债务。那个涉嫌威胁将是一个"无法合法地采取的行动,"这违反了公平债务收集实践法案。进入同意判决以解决争端。提供更多细节FTC. news release关于这种情况。

在一个讽刺意味的扭曲中,除了被告人所谓的无法支付的情况下,所有除了150,000美元的民事刑罚中的所有除款。作为在TPM Cafe享受伊丽莎白沃伦的评论展示,债务收集显然是一种艰难的方式来制作一个降压。当你实际上没有欠你的钱时,这一定是尤其如此!

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  • 作为一家公共服务,伊利诺伊州法学院经营Bankr-L,这是一个电子邮件列表,其中破产专业人员可以交换信息。 Bankr-L由其中一个信用单博主,伊利诺伊大学罗伯特M.律法律教授。虽然Bankr-L是免费的服务, 会员资格仅限于与破产领域专业联系的人(例如,律师,会计师,学术,法官)。要求A. BANKR-L订阅,单击此处访问列表的页面然后点击 链接“订阅”。完成信息后,请发送电子邮件给律教授([email protected])简要介绍了您与破产的专业联系。与URL的链接 拥有专业生物或其他识别信息会很棒。

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