«现在可用,无论何处销售。 | 主要的 | Cheeky Cruise公司Lawyering»

(为什么)是ESG主权债券(如)诈骗?

发表于Mark Weidemaier

Mark Weidemaier和Mitu Gulati

环境,社会和治理(ESG)投资是所有的愤怒,大量的金钱倾向于主权和公司债券,旨在融资努力,以满足与气候有关的目标和其他有价值的目标。我们对这些承诺一直持怀疑态度,主要是因为我们没有说服投资者的关心,而不是产量。事实上,ESG债券的产量似乎只是一个位的,但只有一点! - 而不是非ESG债券的产量(所谓的“ 格林酱“)。作为马特莱明指出几天前,这并不明显社会负责人如何影响投资者的回报。但是我们对君主ESG债券市场有点怀疑。

部分地,由于通常的原因我们怀疑。基本交易结构是债券发行人表示,它将利用一些有益的环境或社会目的使用所得款项。但承诺通常定义如此模糊地,难以验证合规性。这是一个漂亮的标准投诉,很多聪明的人正在考虑如何定义“绿色”投资和开发验证工具。但是,我们可以怀疑更基本的原因:合同是绝对的B.S.许多发行人根本不承诺任何内容,否则文件表明。

以下是从Sovereign上下文中获取的一些示例。在华尔街日报,MATT WIRZ文件ESG公司债券中的类似问题。以下是墨西哥发布的2020年债券的一个例子,旨在资助可持续发展目标:

虽然SDG主权债券框架考虑了关于报告和使用所得款项的某些做法,但墨西哥符合这些惯例的任何故障都不构成或导致违约或违约事件违约。 SDG主权债券框架及其所考虑的任何做法都不纳入本招股说明书或票据条款。他们没有建立墨西哥的可执行合同义务。

来自2021年的智利债券中的一个:

虽然可持续债券框架在报告和使用所需的情况下考虑了某些做法,但智利遵守这些做法的任何未能构成或导致违约或在票据或任何其他文书下的违约事件......可持续债券框架及其所考虑的任何做法都不纳入本招股说明书或票据条款。他们没有建立智利或任何其他人的可执行合同义务。

来自2021年的匈牙利中:

虽然发行人的意图将收益从融资或再融资符合条件的绿色支出申请申请,但它没有法律义务。还没有法律义务,以确保此类合格的绿色支出将可用或能够按预期实施,并相应地实施,发行人将能够按计划使用此类合格绿色支出的所得款项。此外,没有法律义务,以确保符合条件的绿色支出将以预期的方式实现最初预期的影响(环境,社会或其他方式)或结果。

要清楚,这些摘录来自描述债券的招股说明书;他们不是合同本身的一部分。合同确实包含一些可以可以解释为更强大承诺的语言。在发行人制定了这样的承诺的范围内,它可能无法通过指向招股说明书中的语言来释放出来。但再次,合同中的承诺含糊不清 - 一般是为了使其违反“任何其他义务”的事件的形式。没有明确的承诺以特定方式使用所得款项,招股说明书表明没有任何承诺。

发行人不想完全绑住它的一些合法原因。技术变革和其他因素可能需要改变借款人的环境战略。但这些合同远远超过发行人的政策灵活性。它们代表发行人“打算”将资金用于ESG目标,但实际上似乎旨在让它完全诱惑这一承诺。

也许这解释了为什么所谓的“绿色”是如此之小。这笔交易似乎是投资者获得ESG投资的外观,而发行人则保持普通借款的灵活性。大型投资公司可以告诉他们的客户,他们正在追求绿色目标,而不会冒着物质降低的回报。但这样的合同使整个事情看起来像骗局。起草要求发行人符合明确核查目标的合同并非不可能。这些甚至没有伤心尝试。购买此废话的投资者不应将其算作满足ESG目标。  

注释

ESG展台是骗局,有必要的变化。

合同语言是一个起点,但即使是重要的是验证基础架构
这应该是最小的,无偏见,过程驱动和透明。一个想法是使用追踪合同,资金,使用等的区块链技术的合同。

资产经理跳进了FAD,以便他们的AUM走高,但在此期间他们正在欺骗他们的投资者。在最低资产经理,经理将易于对ESG投资的缺点视而不见。

发行人认为它是一个新的市场分部,以利用,但似乎并不是有一个认真的意图拥抱这个概念(因此法律条款给出了与资金做任何事情的权利)。

投资者希望自己对自己感觉良好,并且由于他们可能是他们忽视来表现基本的尽职调查。

验证您的评论

预览您的评论

这仅仅是一个预览。您的评论尚未发布。

在职的...
您的评论无法发布。错误类型:
您的评论已发布。发布另一个评论

您输入的字母和数字与图像不匹配。请再试一次。

作为发布评论之前的最后一步,输入您在下面的图像中看到的字母和数字。这可以防止自动化程序发表评论。

难以阅读此图片吗?查看一个替代品。

在职的...

发表评论

贡献者

当前的客人

在推特上关注我们

像我们在Facebook上一样

  • 像我们在Facebook上一样

    通过“喜欢”我们在Facebook上,您将在Facebook新闻饲料中收到我们的帖子的摘录。 (如果你改变主意,你可以稍后撤消它。)请注意,这与“喜欢”不同我们的Facebook页面虽然在任何一个地方的“喜欢”将在您的Facebook新闻饲料上获取您的信用单。

新闻饲料

  • 订阅新闻读者
  • 通过电子邮件订阅

    输入您的电子邮件地址:

类别

银行L.

  • 作为一家公共服务,伊利诺伊州法学院经营Bankr-L,这是一个电子邮件列表,其中破产专业人员可以交换信息。 Bankr-L由其中一个信用单博主,伊利诺伊大学罗伯特M.律法律教授。虽然Bankr-L是免费的服务, 会员资格仅限于与破产领域专业联系的人(例如,律师,会计师,学术,法官)。要求A. BANKR-L订阅,单击此处访问列表的页面然后点击 链接“订阅”。完成信息后,请发送电子邮件给律教授([email protected])简要介绍了您与破产的专业联系。与URL的链接 拥有专业生物或其他识别信息会很棒。

其他的东西